燧原上市涨近200%，八成收入来自腾讯

关键连接 020 · 国产算力

七位责任人，决定腾讯模式能不能复制给下一批客户

9月11日，燧原科技登陆科创板。发行价142.18元，募资61.19亿元，盘中较发行价涨了约200%。这个开场足够热闹。

招股书里有一组更难绕开的数字。2025年，燧原对腾讯直接销售和通过AVAP模式形成的销售合计约8.30亿元，占全年收入83.79%。腾讯又是燧原最大的外部股东。

一家芯片公司同时拿到了资本和大客户的认可，这是很强的验证。问题也随之摆到台面上。上市以后，谁来把腾讯项目里跑通的产品和交付方式，卖给第二个、第三个大客户。

赵立东

联合创始人、董事长兼CEO

负责战略、投融资与董事会。上市后要继续打开腾讯以外的互联网客户。

公司方向与新客户战略投融资

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01 股价先涨了，客户结构还得慢慢改

燧原2023年收入3.01亿元，2025年增至9.90亿元。公司预计2026年前九个月收入23亿至30亿元，亏损收窄到7亿至8.6亿元。收入在加速，盈利仍未到来。

腾讯相关销售占比走得更快。2023年是33.34%，2024年是37.77%，2025年跳到83.79%。腾讯帮助燧原验证了高并发场景，也让客户集中度成了上市后绕不开的一道题。

02 赵立东管方向，张亚林管经营

赵立东与张亚林在2018年共同创办燧原，两人都在AMD工作过。招股书对分工写得很清楚。赵立东负责公司战略、投融资和董事会，张亚林负责日常经营、产品技术和研发计划。

上市当天，赵立东把腾讯合作称作先打了一个样。他想做的下一步，是与其他互联网公司建立类似合作。张亚林需要把这个目标拆回产品路线、研发节奏和工程交付。

腾讯一侧也能找到人。姚磊文长期在腾讯投资并购部门任职，2018年起担任燧原董事。第一财经在燧原C轮融资时曾引用他的话，提到双方在芯片成功流片后形成了深入合作。

张亚林

联合创始人、董事、总经理兼COO

负责日常经营、产品技术和研发计划，把新客户目标拆进产品与交付。

经营与产品路线日常经营研发计划

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03 一块芯片后面，还有软件和系统

柴菁负责硬件芯片。她曾在AMD上海做了十多年芯片研发，进入燧原后带队完成四代架构和5款云端AI芯片，从设计一直走到量产。

罗巍负责软件研发。她在英伟达上海长期从事CUDA测试与质量工作，来到燧原后带队从零搭起驭算TopsRider软件栈，范围覆盖驱动、运行时、编译器、工具链和推理引擎。

陈松涛负责产品系统。他接住的是验证、测试工程、固件、质量可靠性和模组量产。2019年完成国内首个OAM模组设计量产，是公开材料里较硬的一项工程记录。

三个人的工作连在一起，才构成客户真正拿到手的产品。芯片跑得动，软件能用，系统还能稳定交付，缺一环都很难复制腾讯的样板。

04 高笑天离新客户最近

高笑天负责客户成功与解决方案工程。她做过世芯SoC工程师，也在AMD做过项目管理。这个岗位站在客户与研发中间，要听懂客户的模型和算力场景，也要把现场问题送回芯片、软件和产品系统团队。

如果燧原要降低对腾讯的依赖，高笑天可能是离结果最近的人。赵立东能打开合作，研发团队能给出产品，高笑天要让方案进入客户环境并持续跑下去。

财务负责人唐伟负责另一把尺子。他在投行和多家上市公司做过财务工作，2025年10月加入燧原。募资进入研发和产业化以后，收入结构、毛利、研发投入和客户集中度都会进入公开披露。

高笑天

副总经理、客户成功与解决方案工程部负责人

连接客户场景与内部研发，是复制腾讯样板最靠近现场的一位负责人。

客户成功与解决方案客户落地解决方案工程

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05 其他股东还没给出订单

本次战略配售里出现了小米、兆易创新、通富微电、中兴通讯、华虹和上海仪电等产业方，覆盖潜在客户、存储、封测、制造和算力设备集成环节。

这些名字说明燧原拿到了更多合作入口。认购关系已经确认，采购、联合产品和新增收入仍要等公告与财务数据。对上市后的燧原来说，真正重要的数字会是腾讯占比有没有下降，第二批大客户贡献了多少收入。

七个人组成的责任链

赵立东管战略和新客户，张亚林管经营与研发计划，柴菁管芯片，罗巍管软件，陈松涛管产品系统，高笑天管客户落地，唐伟管财务披露。姚磊文连接腾讯投资与燧原董事会。

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